宏觀面來看：2013年美國經濟增長較強勁，在就業(yè)小幅增長和房地產市場持續(xù)復蘇的背景下，2014年上半年美國經濟或仍將有亮麗的表現(xiàn)，但能否延續(xù)至下半年及以后一段時間卻值得懷疑，因為受到美聯(lián)儲將于2014年開始縮減量化寬松規(guī)模的影響。在12月的議息會議上，美聯(lián)儲宣布從2014年1月起將每月購買資產規(guī)模減少100億美元至750億美元，伯南克表示在未來的每次會議上仍可能適度縮減，直到2014年底最終結束QE。QE的縮減可能將對2014年尤其是下半年美國經濟增長產生一定不利影響，預計2014年美國經濟增速較2013年將有小幅放緩。歐元區(qū)經濟終于自2013年第二季度開始從負增長走向了微弱的正增長，2014年歐元區(qū)經濟有望延續(xù)微弱的復蘇，但這種復蘇的不確定、不穩(wěn)定性很強。在世界經濟緩慢復蘇及日本政府實施超級量化寬松政策支持下，2013年日本經濟有望實現(xiàn)實際GDP增長率1.6%左右；從2014年4月1日起日本政府將消費稅率從目前的5%提高至8%，我們認為，如果未來消費稅上調對居民消費的抑制作用未能被經濟刺激政策有效緩解，日本經濟復蘇的不確定性將進一步放大。中國2013年GDP增速或將達到7.7%左右。隨著2013年12月10-13日中央經濟工作會議的召開，中國的社會經濟發(fā)展方向得到了進一步明確。會議指出，2014年宏觀政策將繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。做好2014年經濟工作，核心是要堅持穩(wěn)中求進、改革創(chuàng)新。預計2014年度中國GDP增速將在保持7.5%左右。綜合來看，2014年度全球經濟仍將延續(xù)緩慢復蘇態(tài)勢，增速較2013年或將略放緩。

       供需面來看：全球鋁市供應過剩局面難改。據相關機構預測，2014年全球原鋁產量將增長4.3%至5040萬噸，增速略低于2013年，由于近幾年中國原鋁產量占全球原鋁產量的比例高達40%以上，中國原鋁產量的穩(wěn)定增長，是全球原鋁產量增長的主要原因。2014年全球原鋁消費將增長5%左右至4990萬噸，增速略低于2013年，2014年全球經濟增速較2013年或將略放緩，是全球原鋁消費增速略低于2013年的主要原因。2014年全球鋁市將過剩50萬噸，過剩規(guī)模較2013年將有所下降。2014年全球鋁市過剩或仍將集中在中國。在需求及新增產能的推動下，預計2014年中國原鋁產量將增長9%左右至2400萬噸。據相關機構預測，2014年中國原鋁消費量在2365萬噸左右。據對2014年中國及外圍經濟體的經濟預測判斷，預計2014年中國原鋁凈進口量在15萬噸左右。應持續(xù)關注印尼于2014年1月生效的礦石出口禁令對中國鋁土礦進口量的影響。

       總體來看：受2014年全球經濟增速同比或將略放緩及鋁市供應過剩局面難改影響，預計2014年鋁價走勢將震蕩偏空，LME三月鋁期價主要運行區(qū)間或將在1600-1900美元/噸之間，滬鋁期價主要運行區(qū)間或將在13000-14500元/噸之間。操作上，投資者可區(qū)間操作，注意風控。