一、氧化鋁供需基本平衡

       截至3月底，我國氧化鋁建成產能8,162萬噸，運行產能6,792萬噸，開工率83.21%，環比上升0.68個百分點。其中國內氧化鋁產量586萬噸，進口氧化鋁10萬噸，供給總量596萬噸，測算的需求量為597萬噸，理論短缺1萬噸。

        分析認為：3月氧化鋁行業進入盈虧平衡點，虧損預期壓制部分產能復產積極性，下游鋁價低迷導致電解鋁復產不及預期，氧化鋁供需缺口基本抹平。4月氧化鋁保持量產而下游無支撐，預計供需關系將由緊平衡向過剩轉變。

二、氧化鋁價格下跌找底

       截至4月18日，國產氧化鋁現貨加權均價為2895元/噸，同比上漲18.03%，環比上漲5.82%。貴州地區氧化鋁現貨加權均價為2,867元/噸，同比上升19.36%，環比下跌0.46%。

       分析認為：3月受下游鋁價偏弱疊加氧化鋁投產積極性高于下游影響，供應偏多壓力凸顯，氧化鋁價格進一步下探。生產成本上移及外盤氧化鋁價格上漲帶動國產氧化鋁價格上漲，結合下游需求回暖，預計氧化鋁價將進一步回升。

三、氧化鋁利潤大幅收縮

       3月份國內氧化鋁加權平均成本為2,584元/噸，環比上漲2.87個百分點。當月全國氧化鋁現貨成交均價為2,745.8元/噸，較上月下跌4.06%。理論氧化鋁行業平均利潤水平為161.8元/噸。

       分析認為：3月份煤炭價格持續下滑，但燒堿持續沖高疊加山西礦石整頓導致的礦石預期緊張，推升3月份氧化鋁成本線上移。鋁錠庫存下滑帶動鋁價上漲，氧化鋁需求上漲將帶動拉動價格，預計氧化鋁利潤空間有所擴大。

四、進口氧化鋁價差小幅拉大

       截至4月18日，國產氧化鋁現貨加權均價為2895元/噸，同比上升18.03%，環比上升5.82%。澳鋁中國市場指導價為3075元/噸，環比上升1.65%，二者價差180元/噸，較上月同期縮窄109元/噸。

       分析認為：3月份受下游電解鋁價格疲弱影響國產氧化鋁價格偏弱。而巴西最大氧化鋁廠減產導致國外氧化鋁缺口加劇，引導外盤氧化鋁價格猛烈上漲，同時海外鋁價暴漲將拉升海外氧化鋁價格，預計后期價差將小幅拉大。