一、行情概述

       中國氧化鋁現貨市場的僵持狀態在11月份逐步緩解，雖然僵持狀態并未全面緩和，但市場成交有逐步轉向活躍的跡象。進入11月以來，氧化鋁行業盡管有少數企業部分產能減產檢修，但復產及新增產能投放明顯大于減產，國內氧化鋁供應呈明顯的增加態勢，這將很大程度上縮小年內氧化鋁供應缺口。因而，11月份多數氧化鋁企業在11月份的出貨心態有所改變，堅挺報價的態度有所緩和。下游鋁企在經歷之前兩個月的降庫存舉措之后，11月份剛需補庫增加。在此狀況下，氧化鋁上下游雙方各讓一步，在月內形成了一定量的簽單。整體來看，11月份氧化鋁報價較10月份略有下降，市場成交轉活的原因在于氧化鋁企業價格松動的同時，下游鋁企業意愿采購價也略有提高。

       二、行情分析

       1、供應：據百川統計目前全國氧化鋁總產能為6414萬噸，開工產能5155萬噸，開工率80.37%。百川初步統計月全國氧化鋁產量為423.7萬噸。減復產方面：中鋁河南分公司復產至120萬噸，重慶南川先鋒氧化鋁運行產能提高至60萬噸，。新增產能方面，山西復晟鋁業80萬噸氧化鋁投產，預計12月份有少量產出；香江萬基的氧化鋁技改項目完成后140萬噸產能基本滿產，內蒙古蒙西鄂爾多斯氧化鋁20萬噸粉煤灰項目出料逐步穩定，山西華興二線40萬噸氧化鋁項目已達產，山西兆豐新增80萬噸項目產量也在逐漸增加中，內蒙古鑫旺再生資源二線60萬噸氧化鋁項目尚未給出計劃啟動時間。

       2、需求：11月份鋁價先揚后抑且總體有所回落，11月27日滬鋁三月收盤價13685元/噸，較10月底的14000元/噸下跌315元/噸。截至11月27日，目前中國電解鋁建成產能為3616.2萬噸，運行產能3006.7萬噸，開工率83.15%，總運行產能較上周上漲80.6萬噸。

       3、海關數據顯示2014年10月中國進口氧化鋁總量為27.19萬噸，同比減少40.94%，環比減少21.05%。澳大利亞氧化鋁FOB基準價格下降至350美元/噸，中國連云港進口氧化鋁報價也下調至2770-2810元/噸，實際成交價維持2770元/噸左右。中國氧化鋁現貨價格松動并且逐步展開成交，對進口氧化鋁市場造成壓力，雖然港口氧化鋁價格一再下調，但成交量仍然不佳。

       三、預測

       氧化鋁現貨市場的僵持狀態預計將在12月份會被全面打破，一方面是氧化鋁企業年底需要增加資金的流動性，另一方面是下游鋁企業尤其是西部地區鋁企業，因冬季來臨后有增加備貨的需要。總體來看，近期氧化鋁供應仍然有少量缺口，這將支撐氧化鋁價格維持穩中有升的局面。我們預計下月氧化鋁價格將出現20-50元/噸的上行。