一、全球經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢

       2017年一季度全球經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升態(tài)勢明顯，主要表現(xiàn)在：全球綜合采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）強(qiáng)勁回升已連續(xù)5個(gè)月超過53%，部分國家制造業(yè)庫存進(jìn)入上行周期；全球貿(mào)易景氣指數(shù)為102高于榮枯線100，這是繼去年第四季度出現(xiàn)反彈之后再次適度增長；新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長指標(biāo)連續(xù)第四個(gè)月回升，并創(chuàng)下了五年來的新高。初步估計(jì)，一季度全球經(jīng)濟(jì)環(huán)比增速折年率達(dá)到3.0%，同比增速2.7%，均較上個(gè)季度加快約0.1個(gè)百分點(diǎn)。預(yù)計(jì)二季度全球經(jīng)濟(jì)仍將維持這種企穩(wěn)回升的態(tài)勢，增速為3.0%左右；2017年全球經(jīng)濟(jì)將增長將維持在不低于2.7%。

二、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)

       一季度國內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)投資回升、貿(mào)易趨勢性向好，PMI、CPI、PPI等主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)數(shù)據(jù)均呈現(xiàn)向好局面，因此預(yù)計(jì)一季度GDP增長6.8%。但國內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍然呈現(xiàn)出工業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)以及消費(fèi)數(shù)據(jù)弱的格局，主要表現(xiàn)在價(jià)格層面上PPI與CPI的剪刀差仍高，3月份CPI同比上漲0.9%連續(xù)兩個(gè)月同比增長低于1%；PPI同比上漲7.6%，環(huán)比回落0.2個(gè)百分點(diǎn)漲幅依然處于高位。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要來自金融和房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)方面；其中，主要包括債務(wù)違約和債務(wù)處置負(fù)擔(dān)沉重、房地產(chǎn)投資和民間投資增速下滑、去杠桿、去產(chǎn)能和隱性失業(yè)問題等風(fēng)險(xiǎn)。

三、宏觀經(jīng)濟(jì)政策

       2017年2月廣義貨幣(M2)余額159.96萬億元,同比增長10.6%，增速分別比上月末和去年同期低0.5個(gè)和2.8個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣(M1)余額48.88萬億元,同比增長18.8%，增速分別比上月末和去年同期高2.6個(gè)和3.3個(gè)百分點(diǎn)。

分析認(rèn)為：M2增速平穩(wěn)回落，反映了穩(wěn)健中性貨幣政策的落實(shí)和對金融機(jī)構(gòu)加杠桿行為監(jiān)管的加強(qiáng)。同時(shí)，社會(huì)融資規(guī)模和企業(yè)中長期貸款同比增加，反映金融對于實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持不減。資金市場利率波動(dòng)下降，資金面由緊平衡向平衡的過渡。

四、人民幣匯率貶值預(yù)期有所改善

       中國外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示，4月14日人民幣匯率中間價(jià)為687.4，較上月環(huán)比升值0.55%。其中，CFETS人民幣匯率指數(shù)為93.18，環(huán)比下降1.11%；BIS貨幣籃子和SDR貨幣籃子人民幣匯率指數(shù)分別為95.52和95.67，分別環(huán)比下降1.42%和0.42%。

       分析認(rèn)為：3月份國內(nèi)經(jīng)濟(jì)進(jìn)本面得到改善，人民幣匯率呈現(xiàn)震蕩走勢，表明人民幣貶值壓力大概率已經(jīng)釋放完成。但美聯(lián)儲(chǔ)不斷加息恰恰是美元不斷走強(qiáng)的信號(hào)，因此人民幣貶值壓力難以消除。

五、固定資產(chǎn)投資增速回升

       據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2017年1-2月全國固定資產(chǎn)投資完成額度為4.14萬億元，同比增長8.9%，增速比去年全年提高0.8個(gè)百分點(diǎn)。其中，民間固定資產(chǎn)投資額為2.98萬億元，同比增速為6.7%，增速創(chuàng)11個(gè)月新高；較去年全年提高3.5個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)第7個(gè)月增速環(huán)比提升。

       分析認(rèn)為：固定資產(chǎn)投資實(shí)現(xiàn)“開門紅”并創(chuàng)下7個(gè)月來的新高，主要受基建、房地產(chǎn)和制造業(yè)投資的增加帶動(dòng)。尤其受益于民間投資出現(xiàn)明顯回暖勢頭，經(jīng)濟(jì)景氣持續(xù)改善，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長動(dòng)能持續(xù)修復(fù)。

六、制造業(yè)保持穩(wěn)中向好態(tài)勢

       國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2017年3月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)PMI為51.8%，連續(xù)兩月上升。其中，生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)為54.2%和53.3%，分別比上月上升0.5和0.3個(gè)百分點(diǎn)。在生產(chǎn)和需求增速回暖的同時(shí)企業(yè)采購力度加大，采購量指數(shù)為53.4%，高于上月2.0個(gè)百分點(diǎn)。

       分析認(rèn)為：PMI連續(xù)8個(gè)月保持在50%的水平以上并創(chuàng)5年新高顯示出制造業(yè)持續(xù)保持穩(wěn)中向好的態(tài)勢。綜合來看，一季度中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行積極變化明顯，增速呈現(xiàn)回升態(tài)勢，有望進(jìn)入中高速平穩(wěn)增長軌道。

七、能源供給側(cè)改革

       4月10日，發(fā)改委及能源局聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于有序放開發(fā)用電計(jì)劃的通知》稱，各地要加快推進(jìn)電力體制改革，逐步擴(kuò)大市場化交易電量規(guī)模，盡快組織發(fā)電企業(yè)特別是燃煤發(fā)電企業(yè)與售電企業(yè)、用戶及電網(wǎng)企業(yè)簽訂三方發(fā)購電協(xié)議。同時(shí)，通知明確新建煤電機(jī)組全部實(shí)行市場電價(jià)，將推動(dòng)電力供給側(cè)改革。

       目前在廣東試點(diǎn)的大用戶直購電模式不斷深化，正在逐步擴(kuò)大交易電量規(guī)模。新的深化電力體制改革方案已起草完成并遞交到國務(wù)院。有望于近期獲批出臺(tái)，將允許民營資本進(jìn)入配電和售電領(lǐng)域等。其中，發(fā)電計(jì)劃、電價(jià)、配電側(cè)和售電側(cè)等環(huán)節(jié)都有望放開。

       業(yè)內(nèi)人士表示，以大用戶直購電深化試點(diǎn)為起點(diǎn)，新一輪電改雖然尚未定稿，但已然緩緩起航。目前可以較為明確的是，深化方案的重點(diǎn)主要是發(fā)電側(cè)大用戶直購電的推廣、售電側(cè)的配售分開以及引入競爭。