一、氧化鋁市場供給過剩

       截至11月底，我國氧化鋁建成產能8357萬噸，運行產能7139萬噸，開工率85.43%，環比下降1.44個百分點。其中國內氧化鋁產量602萬噸，出口氧化鋁15萬噸，供給總量587萬噸，測算的需求量為576萬噸，靜態理論過剩 11萬噸。

       分析認為：11月河南地區多個氧化鋁企業受采暖季影響進行限產，加之礦石價格居高不下，氧化鋁供給總量稍有下降。12月利潤驅使，會導致氧化鋁產量有所增加，而下游電解鋁企業需求疲軟，預計供給過剩。

二、氧化鋁價格先揚后抑

       截至12月14日，國產氧化鋁現貨加權均價為3040元/噸，同比上漲1.33%，環比下降0.23%。貴州地區氧化鋁現貨加權均價為3050元/噸，同比下降1.61%，環比下降0.23%。

       分析認為：11月初受礦石短缺和地區采暖限產影響，氧化鋁價格小幅上行。后期下游受壓減產，需求端收縮，價格開始持穩下行。12月，鋁價低迷情況短期難以改變，預計氧化鋁價格持下行趨勢。

三、氧化鋁利潤空間小幅上漲

       11月份國內氧化鋁加權平均成本為2737元/噸，較上月下降0.76%。當月全國氧化鋁現貨成交均價為3171元/噸，較上月上漲2.30%。理論氧化鋁行業平均利潤水平為434元/噸。

       分析認為：11月煤、堿價格下行，加之高品位礦石使用比重增加，氧化鋁生產成本小幅回調，利潤空間增大。12月氧化鋁價格逐漸回落，礦石價格高位對成本存在支撐，預計氧化鋁利潤空間將有所收窄。

四、國內與進口氧化鋁價格繼續倒掛

       截至12月14日，國產氧化鋁現貨加權均價為3040元/噸，環比下降0.23%。澳鋁中國市場指導價為2975元/噸，同比下降11.85%，國產氧化鋁價格較澳鋁指導價高出65元/噸。

       分析認為：11月國產氧化鋁和進口氧化鋁繼續倒掛，且價差有縮小趨勢。近期國際氧化鋁市場暫無利好，國內氧化鋁價格將有所回落，預計倒掛空間繼續縮小。