一、價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制有所增強(qiáng)

       9月份我國(guó)CPI為1.6%，較上月縮小0.2個(gè)百分點(diǎn)，略低于市場(chǎng)預(yù)期，蔬菜 價(jià)格增速大幅放緩是主要原因，而核心CPI從2.2%升至2.3%，顯示價(jià)格正向下 游傳導(dǎo)。 受9月上半月黑色、有色大漲影響，PPI為6.9%，大超市場(chǎng)預(yù)期。

       分析認(rèn)為：黑色、有色產(chǎn)能繼續(xù)收縮，推升生產(chǎn)資料價(jià)格，PPI大概率繼 續(xù)高位運(yùn)行。而下游需求平穩(wěn)有韌性，從核心CPI看價(jià)格傳導(dǎo)已有增強(qiáng)，且9 月食品價(jià)格上漲，預(yù)計(jì)CPI將有所回升。

二、海外需求為制造業(yè)提供動(dòng)力

       9月份我國(guó)官方制造業(yè)PMI為52.4，創(chuàng)下自2012年5月以來(lái)最高點(diǎn)。分項(xiàng)中， 在手訂單、新訂單分別擴(kuò)大1.3、1.7個(gè)百分點(diǎn)至47.4以及54.8，產(chǎn)成品庫(kù)存縮小 1.3個(gè)百分點(diǎn)至44.2，生產(chǎn)上升0.6個(gè)百分點(diǎn)至54.7。

       分析認(rèn)為：訂單大幅上漲而產(chǎn)成品庫(kù)存縮小反映下游需求強(qiáng)勁，制造業(yè)生產(chǎn)旺盛。在國(guó)內(nèi)需求低迷情況下，海外經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇需求旺盛，出口訂單大幅 上漲。建議我司可多關(guān)注海外市場(chǎng)，尋求鋁材產(chǎn)品突破口。

三、人民幣保持強(qiáng)勢(shì)

       由于美聯(lián)儲(chǔ)縮表以及長(zhǎng)假居民購(gòu)匯需求增加等原因，人民幣貶值。但美 朝局勢(shì)動(dòng)蕩，加之美國(guó)通脹疲軟，美元轉(zhuǎn)弱。截至10月15日，在岸人民幣匯 率為6.5884，環(huán)比貶值0.59%，離岸人民幣為6.5689，環(huán)比貶值0.37%。

       分析認(rèn)為：國(guó)家引導(dǎo)外資流入以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)超預(yù)期等因素決定了年內(nèi)人民幣較強(qiáng)的趨勢(shì)。在聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的影響下，美元也無(wú)大跌可能，因此人民 幣將保持震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。

四、貨幣供應(yīng)小幅回升

       人民銀行數(shù)據(jù)，9月份我國(guó)M2增速為9.2%，M1增速為14.0%，剪刀差較上月收窄0.3個(gè)百分點(diǎn)至4.8%。社會(huì)融資規(guī)模171.23萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)13.02%，其中實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資規(guī)模116.65萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)13.53%。

       分析認(rèn)為：受上游盈利轉(zhuǎn)好以及產(chǎn)能擴(kuò)張受限影響，企業(yè)部門(mén)融資需求有走弱趨勢(shì)。另外“金九”慘淡收?qǐng)觯慨a(chǎn)調(diào)控趨嚴(yán)，旺季不旺。綜合來(lái)看，M2回升動(dòng)能不強(qiáng)。預(yù)計(jì)10月貨幣供應(yīng)依然偏弱。

五、進(jìn)出口雙雙大漲

       據(jù)海關(guān)總數(shù)總署數(shù)據(jù)，9月份我國(guó)進(jìn)口量為1697.91億美元，同比上漲18.1%，大超市場(chǎng)預(yù)期，其中鐵礦石、原油進(jìn)口量大幅上升。出口量為1993.42億美元，同比上漲8.1%。1-9月對(duì)美貿(mào)易順差累計(jì)1978億美元，同比上漲7%。

       分析認(rèn)為：9月進(jìn)口大幅上升一方面反映國(guó)內(nèi)需求韌性較強(qiáng)，下滑不顯著，另一方面環(huán)保造成生產(chǎn)受限，需要更多的進(jìn)口來(lái)彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的不足。對(duì)美順差擴(kuò)大或?qū)μ乩势?1月訪華提供談判籌碼，對(duì)出口造成不利影響。