一、價格傳導機制有所增強

       9月份我國CPI為1.6%，較上月縮小0.2個百分點，略低于市場預期，蔬菜 價格增速大幅放緩是主要原因，而核心CPI從2.2%升至2.3%，顯示價格正向下 游傳導。 受9月上半月黑色、有色大漲影響，PPI為6.9%，大超市場預期。

       分析認為：黑色、有色產能繼續收縮，推升生產資料價格，PPI大概率繼 續高位運行。而下游需求平穩有韌性，從核心CPI看價格傳導已有增強，且9 月食品價格上漲，預計CPI將有所回升。

二、海外需求為制造業提供動力

       9月份我國官方制造業PMI為52.4，創下自2012年5月以來最高點。分項中， 在手訂單、新訂單分別擴大1.3、1.7個百分點至47.4以及54.8，產成品庫存縮小 1.3個百分點至44.2，生產上升0.6個百分點至54.7。

       分析認為：訂單大幅上漲而產成品庫存縮小反映下游需求強勁，制造業生產旺盛。在國內需求低迷情況下，海外經濟強勁復蘇需求旺盛，出口訂單大幅 上漲。建議我司可多關注海外市場，尋求鋁材產品突破口。

三、人民幣保持強勢

       由于美聯儲縮表以及長假居民購匯需求增加等原因，人民幣貶值。但美 朝局勢動蕩，加之美國通脹疲軟，美元轉弱。截至10月15日，在岸人民幣匯 率為6.5884，環比貶值0.59%，離岸人民幣為6.5689，環比貶值0.37%。

       分析認為：國家引導外資流入以及國內經濟超預期等因素決定了年內人民幣較強的趨勢。在聯儲加息預期的影響下，美元也無大跌可能，因此人民 幣將保持震蕩偏強走勢。

四、貨幣供應小幅回升

       人民銀行數據，9月份我國M2增速為9.2%，M1增速為14.0%，剪刀差較上月收窄0.3個百分點至4.8%。社會融資規模171.23萬億，同比增長13.02%，其中實體經濟融資規模116.65萬億，同比增長13.53%。

       分析認為：受上游盈利轉好以及產能擴張受限影響，企業部門融資需求有走弱趨勢。另外“金九”慘淡收場，房產調控趨嚴，旺季不旺。綜合來看，M2回升動能不強。預計10月貨幣供應依然偏弱。

五、進出口雙雙大漲

       據海關總數總署數據，9月份我國進口量為1697.91億美元，同比上漲18.1%，大超市場預期，其中鐵礦石、原油進口量大幅上升。出口量為1993.42億美元，同比上漲8.1%。1-9月對美貿易順差累計1978億美元，同比上漲7%。

       分析認為：9月進口大幅上升一方面反映國內需求韌性較強，下滑不顯著，另一方面環保造成生產受限，需要更多的進口來彌補國內生產的不足。對美順差擴大或對特朗普11月訪華提供談判籌碼，對出口造成不利影響。