五月份市場供給基本穩定。統計期內，全國氧化鋁建成產能6600萬噸，開工產能5600萬噸，開工率為85%。5月份，全國氧化鋁產量465萬噸，環比增幅基本持平。進口氧化鋁方面，國產氧化鋁價格的下浮直接拉低了對進口氧化鋁的市場需求，上半年進口氧化鋁占比為7.1%，低于平均水平2.1個百分點，預計氧化鋁進口量下降的基本趨勢將延續至第三季度。

       滬鋁三月長協比例回歸理性。自從2014年第三季度滬鋁三月長協比例飆升至20.3%以來，國產氧化鋁價格已實質偏離市場正常的發展軌道。數據顯示，從2014年10月開始，滬鋁三月長協比例出現不同程度的回落，目前長協比例已下調至18.5%，但仍然高于17.3%的基礎水平。綜合考慮生產原材料成本及經濟政策等因素，我們認為滬鋁三月長協比例將會穩定在18.0%-18.5%的彈性區間。

       國產價格走勢偏弱。上半年國產氧化鋁價格維系了年初下滑的基本趨勢。截至6月16日，全國氧化鋁加權均價為2384元/噸，西南地區價格與全國加權均價的價差縮小至近50元/噸，同期均價為2330元/噸。其中，貴州均價為2340元/噸，略高于西南地區均價。從市場實際成交表現上看，雖然目前國產氧化鋁市場逐步恢復至去年平均水平，但在鋁價不景氣的環境下，氧化鋁市場價格難以堅挺。