一、電解鋁供應持續增加

       供給方面：截至5月18日，國內電解鋁有效產能4278.6萬噸，開工3863.7萬噸，開工率90.30%。其中4月電解鋁產量306.44萬噸，平均日產10.214萬噸，年化產量3728.35萬噸。目前國內新產能已投產201.2萬噸，待投產54.8萬噸，另年內具備投產能力新產能396.5萬噸，預期年內可累計實現617.5萬噸。

分析認為：供給側改革政策已經落地，短期內仍難以改變供需格局，因此市場供應仍將保持在高位。預期5月產量320萬噸,日化產量10.32萬噸，供應持續增加。

二、電解鋁市場價格弱勢下跌

       現貨價格方面：4月份國內現貨鋁價因政策面消息刺激，鋁價表現抗跌但上行動力不足，主要在萬四左右震蕩。截止到5月19日，長江現貨市場價報收于13,900元/噸，環比下跌1.4%；華南現貨市場價報收于13,920元，環比下跌1.42%。國內鋁錠現貨社會總庫存125.41萬噸，環比下降1.12%；廣東現貨社會庫存33.7萬噸，環比下降6.13%。

       分析認為：電解鋁供給側改革政策效應減弱且需求較弱，鋁價高位風險加大，因此6月份鋁價主要受基本面因素考驗，預計鋁價總體將震蕩下行為主，現貨鋁錠成交價格在13500-14200元/噸。

三、電解鋁成本呈下降趨勢

       4月份全國電解鋁加權平均完全成本13134元/噸，較3月下跌587元/噸。同期國內現貨均價14002元/噸，較3月份上漲453元/噸。4月電解鋁成本大幅下降而鋁價在政策指引下依然高位運行。從絕對數字對比來看，全行業噸鋁月均理論盈利868元。

       分析認為：5月電解鋁成本將繼續回落。其中，氧化鋁價格4月下降幅度達到300元/噸，煤炭價格保持陰跌走勢。陽極生產成本平穩因此漲幅可控，整體來看，電解鋁企業成本將繼續下降。

2017年4月中國電解鋁算術平均成本與加權平均成本對比             （單位：元/噸）

四、電解鋁供給側改革

       據行業數據統計：截止到5月15日，我國符合產能置換指標的電解鋁產能約為247.55萬噸。其中有223.55萬噸的電解鋁產能實現產能置換，占比90.3%；約占9.7%的青海金源和山東齊星的剩余24萬噸的產能置換指標仍未交易。

       分析認為：通過嚴控新產能與環保政策驅動，結合目前產量2017年我國實際電解鋁產量在3243.4-3526.4萬噸，因此電解鋁供給缺口 [170,-110]萬噸。