一、原鋁需求預(yù)測(cè)

       世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS) 報(bào)告顯示，2016年全球原鋁市場(chǎng)供應(yīng)短缺98.50萬(wàn)噸，2015年為短缺65.90萬(wàn)噸。2016年全球原鋁需求為5,874萬(wàn)噸，較2015年增加74.8萬(wàn)噸。2016年全球原鋁產(chǎn)量較2015年增加42.1萬(wàn)噸。2017年全球原鋁需求預(yù)計(jì)增加3%-5%至6050-6168萬(wàn)噸。

       國(guó)內(nèi)原鋁供需方面：2017年，預(yù)計(jì)新增需求量在150萬(wàn)噸左右，總需求量在3367萬(wàn)噸左右；新增供給量在195萬(wàn)噸左右，總供給量在3450萬(wàn)噸左右，整體來(lái)看，2017年國(guó)內(nèi)原鋁供需方面在過(guò)剩約80萬(wàn)噸。

二、鋁土礦

       進(jìn)口量方面：根據(jù)進(jìn)口海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2017年1月我國(guó)進(jìn)口鋁土礦460萬(wàn)噸，同比下降11.74%，環(huán)比微降1.39%。當(dāng)月澳洲、幾內(nèi)亞、馬來(lái)西亞等主要國(guó)家供應(yīng)基本穩(wěn)定。

       進(jìn)口價(jià)方面：我國(guó)進(jìn)口鋁土礦加權(quán)平均價(jià)繼續(xù)回落1.38美元至47.6美元/噸，除印度因成本支撐價(jià)格小幅上漲外，其他地區(qū)基本延續(xù)小幅下滑趨勢(shì)。

       分析認(rèn)為：我國(guó)進(jìn)口鋁土礦市場(chǎng)供應(yīng)基本穩(wěn)定，從整個(gè)進(jìn)口市場(chǎng)來(lái)看，鋁土礦仍然供不應(yīng)求，澳洲和幾內(nèi)亞兩國(guó)逐漸成為市場(chǎng)主力，印尼政策調(diào)整預(yù)計(jì)后期出口量不容小視。

三、氧化鋁（1/3）

       援引行業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2月份，全國(guó)氧化鋁總產(chǎn)能為7,723萬(wàn)噸，開(kāi)工產(chǎn)能為6,866萬(wàn)噸，開(kāi)工率為88.9%。其中2月份全國(guó)氧化鋁產(chǎn)量為542.05萬(wàn)噸，環(huán)比小幅下降。產(chǎn)能變動(dòng)方面：洛陽(yáng)香江萬(wàn)基因設(shè)備檢修60萬(wàn)噸產(chǎn)能恢復(fù)滿產(chǎn)，東方希望晉中鋁業(yè)二線100萬(wàn)產(chǎn)能預(yù)計(jì)3月投產(chǎn)。理論上來(lái)看，2月份全國(guó)氧化鋁供給存在過(guò)剩約3萬(wàn)噸。

       分析認(rèn)為：近2個(gè)月國(guó)產(chǎn)氧化鋁供應(yīng)增加緩慢，但進(jìn)口氧化鋁數(shù)量增加較為明顯（2月進(jìn)口量約40萬(wàn)噸），國(guó)內(nèi)氧化鋁供應(yīng)過(guò)剩的局面將延續(xù)。

四、氧化鋁（2/3）

       全國(guó)現(xiàn)貨價(jià)格方面，2月份成為氧化鋁價(jià)格走勢(shì)的分水嶺，氧化鋁市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)小幅下降但主要氧化鋁企業(yè)控制力仍在，價(jià)格相對(duì)可控。全國(guó)氧化鋁現(xiàn)貨加權(quán)價(jià)為2,928元/噸，環(huán)比下降1.38%。貴州氧化鋁現(xiàn)貨加權(quán)價(jià)為3,030元/噸，環(huán)比下降1.17%。貴州地區(qū)現(xiàn)貨加權(quán)價(jià)格相對(duì)高于全國(guó)其他地區(qū)。

       分析認(rèn)為：供需面來(lái)看，氧化鋁供應(yīng)增加，下游鋁企需求的可選擇性增加，因此氧化鋁企業(yè)挺價(jià)信心減弱。預(yù)計(jì)氧化鋁價(jià)格將延續(xù)下滑走勢(shì)，3月份國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為 2650-2890 元/噸。

五、氧化鋁（3/3）

       企業(yè)生產(chǎn)成本方面。2月鋁土礦價(jià)格走勢(shì)基本平穩(wěn)，北方部分主流礦石價(jià)格小幅下降；煤炭?jī)r(jià)格穩(wěn)中有降；燒堿價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺。截止到2月末的山西地區(qū)成本區(qū)間2150-2450元/噸；河南地區(qū)成本區(qū)間2300-2500元元/噸；山東地區(qū)成本區(qū)間2350-2500元/噸；廣西地區(qū)成本區(qū)間2000-2250元/噸，全行業(yè)加權(quán)成本預(yù)計(jì)在2320元左右，而北方的加權(quán)成本預(yù)計(jì)在2360元左右。以截止到2月末的成交平均價(jià)格2920元來(lái)計(jì)算，氧化鋁全行業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利。

六、電解鋁（1/4）

       供給方面：2月份，中國(guó)電解鋁有效產(chǎn)能4,230.6萬(wàn)噸，開(kāi)工產(chǎn)能3,772.2萬(wàn)噸，開(kāi)工率89.16%。其中，2月份電解鋁總產(chǎn)量約277萬(wàn)噸。調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，目前國(guó)內(nèi)電解鋁新產(chǎn)能累計(jì)已投產(chǎn)139.5萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)年內(nèi)還可投產(chǎn)463萬(wàn)噸；累計(jì)復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能27.3萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)年內(nèi)還將復(fù)產(chǎn)114.7萬(wàn)噸。

       分析認(rèn)為：2月份電解鋁消費(fèi)量約228萬(wàn)噸，月度供應(yīng)過(guò)剩量擴(kuò)大至50萬(wàn)噸。在消費(fèi)季節(jié)性低迷的情況下，電解鋁過(guò)剩環(huán)境繼續(xù)惡化。因此，后期電解鋁價(jià)格穩(wěn)定存在較大壓力。

七、電解鋁（2/4）

       現(xiàn)貨價(jià)格方面：2月份，國(guó)內(nèi)鋁價(jià)波動(dòng)區(qū)間加寬，基本面與政策面的博弈十分激烈，因此價(jià)格呈現(xiàn)大幅波動(dòng)局面。截止到3月10日，長(zhǎng)江現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)報(bào)收于13,520元/噸，環(huán)比上漲0.22%；華南現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)報(bào)收于13,550元，環(huán)比上漲0.37%。國(guó)內(nèi)鋁錠現(xiàn)貨社會(huì)總庫(kù)存為126.66萬(wàn)噸，環(huán)比增加19%；廣東地區(qū)社會(huì)庫(kù)存34.9萬(wàn)噸，環(huán)比增加112%；近兩月廣東地區(qū)庫(kù)存增加明顯。

       分析認(rèn)為：整體來(lái)看，環(huán)保政策導(dǎo)致的價(jià)格漲幅已經(jīng)充分實(shí)現(xiàn)，對(duì)價(jià)格的拉動(dòng)作用也將有限。因此基本面方面的庫(kù)存增加情況和消費(fèi)情況將主導(dǎo)鋁價(jià)走勢(shì)，預(yù)計(jì)3月鋁價(jià)仍將維持在13,800-14,300元/噸保持震蕩行情。

八、電解鋁（3/4）

       電解鋁生產(chǎn)成本方面。電解鋁生產(chǎn)成本呈現(xiàn)穩(wěn)中微降態(tài)勢(shì)。2月份全國(guó)電解鋁加權(quán)平均完全成本 13794 元/噸，較1月份上升166元/噸。2月電解鋁成本僅小幅上升，而月內(nèi)鋁價(jià)在政策指引下表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。從絕對(duì)數(shù)字對(duì)比來(lái)看，電解鋁企業(yè)虧損情況本月有所緩解；完全成本來(lái)看，全行業(yè)噸鋁月均理論虧損 137元。整體來(lái)看，電解鋁企業(yè)成本有回落的趨勢(shì)。據(jù)了解，目前山東鋁企外購(gòu)煤炭?jī)r(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)明顯下滑，對(duì)自備電廠企業(yè)成本影響顯著，加之氧化鋁調(diào)整趨勢(shì)不改，預(yù)計(jì)3月電解鋁企業(yè)整體成本將下降。

九、電解鋁（4/4）

       數(shù)據(jù)顯示，1月全球（除中國(guó)）原鋁產(chǎn)量環(huán)比微增0.1%至229.2萬(wàn)噸。當(dāng)月日產(chǎn)量由12月的7.383萬(wàn)噸增至7.393萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)2月份全球產(chǎn)量因生產(chǎn)天數(shù)減少出現(xiàn)下滑，但受印度新增產(chǎn)能和大洋洲復(fù)產(chǎn)的拉動(dòng)，日產(chǎn)量將繼續(xù)增長(zhǎng)。

       印度產(chǎn)量繼續(xù)增長(zhǎng)，韋丹塔產(chǎn)能繼續(xù)恢復(fù)，其中科爾巴鋁廠57萬(wàn)噸產(chǎn)能預(yù)計(jì)3月份可恢復(fù)滿產(chǎn)運(yùn)行；奧里薩鋁廠在恢復(fù)產(chǎn)能同時(shí)新增部分第三條線投產(chǎn)，預(yù)計(jì)2018年該廠產(chǎn)能達(dá)120萬(wàn)噸。

       大洋洲產(chǎn)量下滑，因美鋁Portland鋁廠因電力事故影響部分產(chǎn)能，目前在當(dāng)?shù)卣脑抡谥饾u恢復(fù)。

十、深加工

       鋁棒市場(chǎng)：2月份，鋁加工市場(chǎng)整體交投仍偏冷淡；下游需求仍未改觀；供需基本面變化不大，鋁棒價(jià)格主要隨鋁錠價(jià)格走高。2月28日，華南地區(qū)6063型鋁棒現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格期末報(bào)收于14,530元/噸，環(huán)比上漲1.25%。廣東市場(chǎng)公共倉(cāng)庫(kù)鋁棒庫(kù)存約6.72萬(wàn)噸，環(huán)比增加92%。

       分析認(rèn)為：廣東地區(qū)雖再遭環(huán)保檢查，鋁棒廠開(kāi)工率大幅下降；但由于持貨商貨源充裕，出貨積極性較高而下游需求疲軟，市場(chǎng)供應(yīng)面承壓較大，預(yù)計(jì)鋁棒加工費(fèi)將繼續(xù)下行調(diào)整，加工費(fèi)維持在200-300元/噸。

十一、鋁下游消費(fèi)市場(chǎng)

       2017年鋁材的下游消費(fèi)持有相對(duì)樂(lè)觀的預(yù)估，這主要還是基于對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)整體終端需求的偏強(qiáng)判斷。在鋁材的下游消費(fèi)構(gòu)成中，主要在為建筑和交通、電力用鋁。其中，建筑（39%）、交通運(yùn)輸（17%）、電力電子（16%）、包裝（4%）、耐用消費(fèi)品（14%）、機(jī)械設(shè)備（7%）及其他（3%）。

       2017年房地產(chǎn)用鋁量增速約12.5%，總用鋁量1324.5萬(wàn)噸。交通運(yùn)輸（主要是汽車用鋁）與電力行業(yè)用鋁量分別與汽車產(chǎn)量及電網(wǎng)投資呈現(xiàn)正向聯(lián)動(dòng)，預(yù)計(jì)汽車行業(yè)用鋁量將達(dá)到570萬(wàn)噸，電力行業(yè)用鋁量將突破540萬(wàn)噸。