一、供應方面

       據統計目前全國氧化鋁總產能為6204萬噸，開工產能4511萬噸，開工率72.71%。百川統計5月全國氧化鋁產量為386.9萬噸。減復產方面：中鋁重慶分公司氧化鋁項目計劃近期全部停產，中鋁貴州分公司運行產能降低至30%左右且正在進一步降低，并計劃8月份全部停產。新增產能方面，貴州其亞二線50萬噸氧化鋁已接近達產，計劃6月底滿產，內蒙古蒙西鄂爾多斯氧化鋁20萬噸粉煤灰項目仍在推遲，山西華興二線40萬噸氧化鋁項目推遲到7月份投產，山西兆豐新增80萬噸和洛陽香江萬基60萬噸氧化鋁已完成產能置換，但產量變化不明顯，內蒙古鑫旺再生資源二線60萬噸氧化鋁項目尚未給出計劃啟動時間。

       二、需求方面

       本周鋁價穩中微升，滬鋁主力三月合約收盤價本周四13590元/噸，較上周四13530元/噸上漲60元/噸。目前中國電解鋁建成產能為3329.8萬噸，運行產能2730.35萬噸，開工率81.91%，其中運行產能較上周上升了1萬噸。5月份中國電解鋁行業減產告一段落，并且有中鋁貴州、遵義等企業少量復產，另外甘肅東興、包鋁等企業有新增產能投產。

       三、氧化鋁供應現狀

       海關數據顯示2014年5月中國進口氧化鋁總量為31.25萬噸，同比增加56.26%，環比減少47.55%。澳大利亞氧化鋁FOB基準價格下跌2美元至307美元/噸，而中國連云港進口氧化鋁報價維持2500-2520元/噸，但也有部分低價貨源從市場流出。買賣雙方將近期價格承壓的主要原因歸結于全球氧化鋁供應存在大量過剩以及中國國內信貸縮緊導致氧化鋁貿易商融資成本增加，難以在近期進行進口氧化鋁采購。不過一些貿易商認為澳大利亞氧化鋁價格已經基本達到底部，而中國國產氧化鋁價格逐步回暖將促使中國廠商及貿易商采購進口氧化鋁。

       四、未來預測

       下游電解鋁部分企業復產及新增投產一定程度上增加了氧化鋁需求量，而目前中鋁重慶、貴州兩個廠的停產將減少氧化鋁的供應量。加之近期氧化鋁進口量受青島港事件的影響短期內有所下降，這將進一步促成國產氧化鋁供應緊張的局面。我們預計國產氧化鋁現貨價格將繼續上行，但受鋁價制約上漲幅度有限。